天邦股份28亿定增升级猪场,周期反转未至考验猪企现金流

阅读: 作者:admin   发表于 2022-06-11 14:25

  

在生猪价格尚未进入上行通道之际,备受成本压力的上市猪企频频通过再融资缓解现金流压力。

6月6日晚间,天邦股份(002124.SZ)发布2022年度非公开发行A股股票预案,拟募资28亿元,其中20亿元用于数智化猪场升级项目,8亿元用于补充流动资金。

这是继牧原股份(002714.SZ)后,去年四季度以来又一家上市猪企推出定增预案。截至目前,牧原股份的定增事项尚未获得证监会批复。

20亿定增款用于升级养猪场

天邦股份2007年登陆深交所,IPO募资净额仅1.72亿元,此后共计实施过3次定增,其中两次募集资金用于生猪产能扩产,一次用于收购资产。

公司本次拟定增募资28亿元,为上市以来单次最大规模融资,其数智化猪场升级项目也是单项目投资规模之最。

具体来看募投项目,天邦股份计划对生猪养殖场进行环境舒适度、生物安全、数字化和智能化升级,项目投资总额20.06亿元,拟使用募集资金20亿元。

天邦股份表示,利用新兴技术实现养殖场饲养环境自动调节以提升猪只舒适度,实现疫病监测、精准饲喂、生物安全防控智能化、料塔称重、电子耳标全程追溯管理等功能,提高公司生猪养殖的标准化水平和智能化程度,达到提高生猪养殖效率的目的。

从公开信息来看,天邦股份推出本次定增预案并非毫无先兆。5月末,公司董事长张邦辉表示,天邦股份与中铁北京局经过长期磋商,对合作已达成基本共识,接下来就是抓紧落实。围绕猪场生物安全与舒适度改造这两个关键命题,相信中铁北京局凭借其专业能力,一定能迅速推进合作项目进程,为天邦股份降本增效提供有力支持。

2021年天邦股份的生猪养殖、食品加工、饲料产品、工程环保的营业收入占比分别为60.44%、25.28%、13.64%、0.23%,形成以生猪养殖为核心,饲料、猪肉制品加工为辅的业务布局。去年,公司累计出栏各类生猪428万头,位列上市猪企第6。

从现金流和有息负债缺口来看,天邦股份的资金链压力较大。一季度,公司的投资现金流和筹资现金流净流出6.6亿元。截至一季度末,资产负债率达83.67%,为上市以来最高,货币资金为11.75亿元,短期借款24.5亿元,一年内到期的非流动负债11.65亿元,长期借款12.36亿元,短债缺口尚存。

天邦股份曾在调研纪要中表示,目前的重点工作是保障资金的现金流安全,一方面拓宽融资渠道,另一方面量入为出,严格控制资金支出。

猪价持续回暖,但周期反转未至

6月6日晚间,牧原股份、温氏股份(300498.SZ)等多家头部上市猪企披露了5月生猪销售情况,经历了3、4月份的低迷猪价后,5月猪价环比大幅反弹,上市猪企5月份的销售收入水涨船高。

牧原股份公告称,5月份销售生猪586.3万头(其中仔猪销售128.0万头),销售收入84.09亿元,公司商品猪价格呈现震荡上升趋势,商品猪销售均价14.87元/公斤,比4月份上升18.39%。

温氏股份公告称,5月销售肉猪132.34万头(含毛猪和鲜品),收入25.02亿元,毛猪销售均价15.74元/公斤,环比变动分别为-7.26%、10.56%、18.08%,同比变动分别为38.33%、15.94%、-13.80%。温氏股份表示,5月公司肉猪销量同比上升,主要原因是投苗增加和生产成绩提高。

中国养猪网显示,截至6月7日,全国外三元生猪价格报16.03元/公斤,较年内最低点11.78元/公斤累计反弹近50%。

不只是现货,生猪期货自4月中旬开始便开启上涨行情,并在5月涨至阶段新高,6月以来,生猪期货价格小幅回落。

16元的生猪价格逼近了生猪养殖行业的盈亏平衡点,意味着上市猪企单头生猪亏损金额大幅缩减。与此同时,市场内关于新一轮猪周期到来的观点不绝于耳。

但在一名养殖行业分析师看来,新一轮周期到来的观点尚不成熟,产能反转不具备完全条件。“我们预计,最乐观的话,今年四季度猪周期进入产能反转、结束磨底阶段,猪价随之震荡走高。也有可能迟至2023年上半年,才进入反转。”前述分析师对第一财经记者说,“本轮猪周期不同于以往,由于饲料成本上涨、新冠疫情反复,上市猪企的现金成本压力接近历史峰值。”

根据农业农村部数据,目前全国能繁母猪存栏量已接近正常水平,且生猪存栏和能繁母猪存栏数据环比双降。尽管市场看涨预期强烈,但即将进入的夏季为传统消费淡季,叠加多地疫情扰动线下餐饮等行业,猪价能否继续大幅回暖有待观察。

“今年情况比较特殊,二季度因为上海等地疫情,线下餐饮消费需求大幅缩减,不利于猪肉消费,导致猪肉供应端相对偏宽松,而较弱的消费形势难以支撑生猪价格大幅上行,预计下半年猪价将明显好于上半年,但整体走势仍以震荡为主。”前述分析师补充说。

他还表示,考虑到当前粮食价格没有出现下行的趋势拐点,如果下半年的猪价无法突破17~18元/公斤,意味着上市猪企2022年业绩续亏。“若今年业绩续亏,全行业的亏损时长将达到18个月,大大消耗养殖户的现金和信心。而低猪价与高饲料成本,也将加速推动周期迎来真正反转。”他称。

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魏中原

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